近期玻璃市场分析

1、玻璃厂仍保有可观利润

1.1 成本端

天然气价格方面，2020年3月，各地送到价格整体下跌。进入3月后，各地LNG工厂全面复工，开工负荷增长超过15个百分点，在此情况下，国产LNG供应量大幅度增加，工厂价格也有所下滑；而接收站方面，在库存压力及带动复工复产的因素下，大幅下调报价。上游供应价格的下降，带动各地下游接货价都有相应下跌。

纯碱市场方面，3月份以来，纯碱行业开工率持续回升，库存积累到130万吨上方，连创历史新高，纯碱市场供给宽松，市场信心不足，带动纯碱价格连续走低。

石油焦方面，3月以来国内石油焦弱势难改，下行走势明显。3月上旬，石油焦市场受供应紧张支撑盘整震荡；3月中旬到月末，供应面利好逐渐消失，需求端持续降温导致石油焦价格一路下行。装置动态方面，主营单位个别炼厂开停互现，地炼方面有华星、垦利等十余家炼厂陆续开工。低硫焦方面，本月低硫焦先扬后抑主要是因为终端需求持续降温所致。中高硫焦方面，预焙阳极价格下行，电解铝市场运行不佳，中高硫焦阴跌不止。

煤炭方面，3月份以来，国内动力煤市场整体呈下行的态势运行。晋陕蒙地区煤矿基本恢复至正常生产水平，多数煤矿产量维持增加的趋势，在下游企业复工相对缓慢，需求不如预期的情况下，坑口价格承压下行。进入3月份以后大秦线煤炭发运量重回110万吨以上的中高位水平，环渤海主要港口煤炭库存向上累积，由于下游需求依旧低迷，导致港口现货价格持续下行。下游沿海六大电厂耗煤量虽小幅回升至55万吨以上，但库存可用天数仍处30天高位，随着供暖期结束电厂采购需求持续低迷；内陆地区电厂因发电负荷偏低，电煤采购价格维持跌势。

1.2 利润

前面成本端分析到，玻璃主要成本价格均出现下降。另一方面，玻璃市场目前主要是处于降价去库存阶段，浮法玻璃现货价格连续下跌。但综合来看，目前国内玻璃生产毛利率依旧非常可观，仍有200元/吨以上的利润，笔者粗略计算毛利率仍有30％左右。

2、主动检修意愿不强

目前国内玻璃生产利润下降20％左右，但生产利润依旧在200元/吨上方，并且国内玻璃生产线冷修成本动辄数千万，因此主动检修意愿不强。但华北地区环保趋严，不排除二季度被迫检修。

截至4月9日，全国浮法玻璃生产线共计296条，在产237条，日熔量共计156745吨。下游房地产陆续恢复，终端需求好转，订单量较前期略有增加，下游深加工开工率略有提升，整体约在65％-70％，个别大厂开工率在90％左右。产能方面，3月份以来，江西宏宇能源一线700吨放水冷修。湖南巨强一线400吨已经准备点火复产。台玻集团成都一线700停产冷修。山西利虎黎城二线600吨冷修完毕，点火复产。秦皇岛耀华一条生产线原计划近期冷修，时间延后不定。云南海生润550吨一线计划13日前后白玻改产色玻。

2020年4月10日玻璃产能利用率为68.33％，环比下降0.05％，同比去年下降1.54％；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为81.13％，环比上周上涨0.00％，同比去年下降2.35％。在产玻璃产能92292万重箱，环比上月减少60万重箱，同比去年减少798万重箱。

3、玻璃库存继续积累

截止4月9日当周，据卓创数据显示，重点监测省份生产企业库存总量为9312万重量箱，较上周增加18万重量箱，增幅0.19％。华北库存控制较好，沙河部分厂家价格继续下调，产销情况尚可，但外销压力加大，沙河厂家库存约1424万重量箱，贸易商库存约400万重量箱左右，山西厂家走货较平稳，省内需求为主。华东节前节后价格有所下调，加之建筑玻璃市场加工厂开工有所提升，终端有所复苏，浙江大厂对外省价位偏低，库存略降。华中随着物流的恢复，以及武汉区域的解禁，近期货源流动加快，湖北库存整体下降。华南持续阴雨天气，出口受阻，内需平平，又恰逢清明节假期，广东厂家出货一般，库存有所增加，福建个别厂有一定移库，库存变化不大。西南市场需求恢复至八成左右，厂家产销仍显一般，四川个别厂产线放水后库存小幅削减，整体库存仍有增加。东北地区本地需求一般，多数厂库存增加，但个别厂低价外销量增加，库存下滑，带动辽宁整体库存略降。后期局部市场需求仍有进一步恢复预期，但货源流通较快，出货不稳定性仍强，预计接下来整体库存变化或不大。

4、中长期玻璃相对乐观

主要是受到国内外公共卫生事件的影响，1-2月房地产及汽车相关数据均表现不佳。而房地产及汽车需求并不会完全的凭空消失，只是需求的时间相对延后，对于二季度以后的玻璃市场需求，我们依旧持有相对乐观的态度。

2020年1-2月份，全国房地产开发投资10115亿元，同比下降16.3％。其中，住宅投资7318亿元，下降16.0％。

1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积694241万平方米，同比增长2.9％。其中，住宅施工面积487654万平方米，增长4.6％。房屋新开工面积10370万平方米，下降44.9％。其中，住宅新开工面积7559万平方米，下降44.4％。房屋竣工面积9636万平方米，下降22.9％。其中，住宅竣工面积6761万平方米，下降24.3％。

据中国汽车工业协会统计分析，随着2月下旬企业逐步复工、复产，3月汽车产销比2月有明显增长。2020年3月，汽车产销环比大幅增加，但同比依旧不佳。3月汽车产量142.6万辆，环比增加401.17％，同比减少44.25％ 。3月汽车销量143.4万辆，环比增加362.67％，同比减少43.10％ 。2020年2月，汽车产销环比和同比均呈大幅下降，且降幅明显高于上月。当月汽车产销28.5万辆和31.0万辆，环比下降均为83.9％，同比下降79.8％和79.1％。